<u id="0nihp"><em id="0nihp"></em></u>

    <big id="0nihp"><em id="0nihp"><track id="0nihp"></track></em></big>
  • 衛輝投資集團有限公司

    電 話:0373-4491881

    手 機:15517335199

    金融新聞首頁 > 金融新聞 

    新形勢下城市建設投融資模式探討

    新形勢下城市建設投融資模式探討

    新鄉投資集團有限公司副總經理 陳永志

      由于國務院43號文的頒布和新預算法的實施,地方政府投融資公司的融資模式發生了巨大轉變。原來依靠地方政府打造信用結構體系,利用地方政府資源提供擔保、抵押、回購、兜底的融資模式已不符合政策、法規要求。不管是直接融資還是間接融資,對項目融資而言,新的信用結構體系設計要求:一是項目本身必須能夠產生經營性現金流,并且必須能夠覆蓋投資。二是信用結構設計必須提供足額、有效的擔?;虻盅?。三是社會資本介入,支持PPP項目貸款。而對于基礎設施項目,設計為PPP項目模式,是開展融資的主要方式之一;而最近推出的城市建設項目政府采購服務模式,為城投公司開展間接、直接融資解決了還款資金來源設計問題,為城市建設投融資開辟了新的通道。為此,基礎設施項目融資就必須進行思路轉變。

      一、策劃PPP項目的基本要件

      PPP項目的基本要求是明確劃分政府債務與企業債務界限。根據國務院、財政部有關文件要求,PPP項目要獲得金融部門認可須滿足如下條件:

      (一)項目需具備基礎設施項目性質。如道路、橋梁、軌道交通、污水處理、燃氣、供熱、自來水、醫院等。

      (二)項目本身須產生經營性現金流,即項目本身能通過市場化運作取得一定經營收入。

      (三)項目投入產出平衡,即項目的總收入須不小于項目總投入——產生一定經營利潤。如果,項目自身產出不足以彌補投入,可由財政給予一定補助,達到能夠吸引社會資本進入的最低要求。

      (四)社會資本參與成立特殊目的公司(SPV)。社會資本包括民營企業或個人投資和非本級政府所轄國有企業投資。由于各金融機構對政策解讀的差異,特說明

      如下:1.“非本級政府所轄國有企業投資”不包括本級政府行政區域內下級政府所屬投資公司對上級政府項目的投資;也不包括市本級所屬投資公司對市屬各區投資。2.SPV公司必須為社會資本控股。

      (五)配套足額的資產抵押或擔保。

      二、包裝PPP項目的難點與對策

      (一)創造經營性現金流,用活財政資金,平衡項目投資

      為適應新融資模式的要求,就要將項目包裝成收益能夠覆蓋全部投資的可經營性項目。

      地方政府積極推動的基礎設施項目,一般分為兩類:

      一是經營性現金流不能覆蓋全部投資的項目。如污水處理項目、自來水項目、管網項目、路橋項目等。此類項目可通過財政補助的方式,彌補經營性收入的不足。達到市場化收入+財政補助不小于項目還本付息支出額,從而符合融資的要求。

      二是沒有經營性現金流的項目。如城市道路、水系景觀等城市基礎設施項目。該類項目首先要解決沒有經營收入來源問題,主要的還是依靠土地。首先解決有沒有經營收入的問題,這就要積極盤活城市地上、地下資源。如廣告特許經營、地下管網特許經營等。但主要還是通過土地一級開發解決經營性收入問題,不足部分再用財政補助解決。

      (二)靈活選用項目主體,解決社會資本控股問題

      PPP項目一般凈收益率比較低,民營資本不愿介入;或者地方政府出于風險的考慮,會在涉及土地開發的項目上限制民營資本介入。那么,本地投融資公司走出去,引進同級別投融資公司參與PPP項目,實現交叉互投,共同解決社會資本控股問題將是大勢所趨。由于本地政府與外地投融資公司不存在上下級隸屬關系,必須按所簽訂的合作協議履行義務,否則就會違約,存在被對方訴訟風險。即雙方承諾的條件必須兌現,承諾的財政補助必須列入預算,符合“劃清政府與企業債務”的基本要求。

      所以,地方政府要解決本地基礎設施投資資金問題,積極將本地投融資公司推出去,實現平臺公司轉型;同時積極引進外地國企,形成戰略合作關系,此舉意義重大。

      (三)滿足信用結構設計要求,提高擔保能力

      新的政策法規,剝離了政府為融資提供擔保、兜底的職能。解決投入產出平衡問題和社會資本控股SPV問題,仍不能滿足金融機構信貸要求,還必須解決抵押、擔保問題。

      目前的銀行信用結構體系,要實現融資可使用的信用手段主要有:

      1.融資主體信用評級達到AAA級以上,可以進行信用貸款。

      2.利用社會中介(擔保公司或增信公司)或其他有能力提供擔保的特大型企業提供擔保。但是,這類擔保往往成本過高。

      3.提供足額的資產質押。對于大規模巨額融資,地方國企沒有也不可能擁有巨額的優質不動產。

      4.和域外有一定實力的政府投融資公司交叉互保。

      5.子公司作為項目和融資主體,母公司提供擔保。

      鑒于以上的信用結構要求,其根本點都在于做大、做強地方投融資公司。做強的過程是個持續經營、盈利并產生巨額經營性現金流的過程。遠水難解近渴,只能作為中遠期目標?,F實情況,能夠盡快實現的是做大資產規模,集聚整合到千億元資產規模,形成巨人效應。在做大規?;A上再騰出時間精雕細刻,剝離劣質資產,做精優質資產,達到做強之目的。

      三、壯大地方國企資產規模的主要措施

      (一)將縣(市)、區政府所屬投融資公司進行整合,作為地市級投融資公司的全資子公司

      新形勢下,縣(市)、區級投融資公司基本失去了融資職能。該類公司由于資產規模過小,資產質量差,地方政府又不能提供擔保、兜底等原因,金融機構出于風險考量,原則上已經排除了與其合作的可能性。即使是以前年度能夠拿到資金,也比地市級公司成本高出5%左右。為此,縣(市)、區級投融資公司作為上級政府投融資公司的全資子公司,以當地子公司作為項目、融資主體;母公司提供擔保,解決信用結構設計問題。項目運作仍由當地投融資公司實施。

      這樣做,一方面有利于快速做大資產規模,同時解決地方融資難題;另一方面,能夠順利解決PPP模式中社會資本合作方問題;此外,還能為新鄉市“新型城鎮化發展基金”的設立奠定項目和資金基礎。

      (二)將市屬國有企業或股權并入地方投融資公司

      逐步過度形成地方國有資產集中統一管理、集中統一運營體制。

      (三)將長期形成的存量資產劃歸地方投融資公司,進行市場化運營

      如將歷年形成的保障房存量資產評估后劃撥,管理權仍歸房管局,租賃和出讓收入轉為營業收入,地方投融資公司每年向財政上繳國有資產使用收益或承擔建設投資的還本付息。

      又如將市屬房產進行產權劃撥,評估后注入。使用、管理權仍歸政府。辦理經營性土地、房產證,變無償使用為有償使用。市財政每年劃撥租賃費用,作為營收入一部分,投融資公司每年向市財政上繳國有資產使用收益。

      (四)將市屬差供和自收自支事業單位進行公司制改制,評估后注入。原管理權限不變

      如各類醫院、收費制學校,市屬和局屬設計單位等。

      四、城市化發展基金與PPP融資模式的關系問題

      在新形勢下,為解決城市建設、發展的資金問題,各地紛紛發起、設立了城市化發展基金。城市化發展基金與PPP融資模式既相互依存又相互補充。

      (一)城市化發展基金主要使用范圍分為功能類和產業類

      功能類主要包括PPP項目類,為PPP項目提供資本金從而撬動銀行貸款也可全口徑使用基金。由于主要資金來源于金融機構,成本較低。

      投融資平臺項目類,不符合PPP項目要求,需由地方政府列入預算支出,當地政府短期內沒有足

      夠財力但又必須盡快建成的項目,由平臺公司墊支運作,逐年列入預算。由于不符合銀行信貸條件,主要通過籌集社會其他資金解決,成本較高。

      置換債務類,指以前年度形成的已經列入政府債券還款計劃,但尚未償還的債務,在政府債券尚未到位,又不能利用銀行貸款借新還舊或展期情況下,采取的臨時償還措施。在政府債券到位后予以置換。金融機構有一定介入積極性,成本較低。

      產業類:指競爭性產業領域,包括制造業和服務業。這是PPP項目不涉及的領域。

      (二)PPP模式中,國有資金參股的風險控制問題,通過以基金形式參與得以較好解決

      運作PPP項目,為了提高社會資本控股的積極性,降低社會資本投資風險,提高項目資信,增強SPV公司融資能力,一般情況下地方政府會通過本地投融資公司參股。為了控制風險,一般會要求國有股份定額匯報,限期退出。但是,根據公司法規定,股東須風險共擔,利益共享,不得約定固定回報。而以基金形式參股,可以提前約定退出機制和資金匯報率。

      (三)在招商引資中的互補作用

      PPP模式,為社會資本投資基礎設施建設開辟了通道,有利于基礎設施項目的招商引資。城市化發展基金不僅可以有力支持PPP項目融資,而且在競爭性產業領域發揮著不可替代的作用。一方面可以直接對產業類項目進行投資、參股;另一方面,以基金資金為招商引資項目提供融資資金支持,解決招商項目融資難題,充分發揮“金融招商”作用。

      (四)基金資金可以作為資本金使用

      基金的這一功能,為其他需要配比資本金的融資模式提供了強有力的資金支持。

      五、城市建設項目政府采購服務融資模式簡介

      城市建設項目政府采購服務模式是指根據社會經濟發展規劃,對于需要政府投資建設的城市建設項目,通過公開招標、邀請招標、競爭性磋商、單一來源采購、詢價等符合規定的競爭方式,確定擬采購項目;采購主體與項目主體簽訂政府采購服務合同;政府將采購資金分年度列入財政支出預算,分期付款;項目主體依此啟動融資或利用自有資金進行建設。

      在該模式中,政府將采購資金列入支出預算而非列入政府債務,政府不需要為項目主體融資出具兜底和還款承諾;政府責任和企業責任明確。

      該模式的推出,將有效解決社會資本承建城市建設項目的信用結構設計和項目收益問題,破解項目融資難題,有力推動固定資產投資。

      六、緊跟政策變化,綜合利用多種融資工具,破解融資難題。

      城市建設投融資涉及項目繁多,資金需求量大,條件千差萬別,向來不是單項或幾項融資模式可以解決的,需要根據情況,綜合利用多種融資工具,如銀行信貸、企業債券、中票、短融、PPN、融資租賃、資產證券化、項目收益債、基金等。同時需要根據政策走勢及時調整信貸條件,調整地方政府支持策略。這就要求我們緊跟政策走向,廣泛了解各家金融機構對政策的不同解讀,根據信貸條件設計融資產品。只有瞄準了方向,才能達到目的。


    亚洲日本国产综合高清,一对一中文字幕完整版,新婚美人妻的沉沦,成长在线视频免费观看